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近日，摩根士丹利發佈報告，給出了10只被投資者低估了的疫情後期可投資的股票。

大摩的股票策略團隊在報告中表示：“在我們看來，這10只股票不會僅僅因爲‘疫情紅利’而出現短暫的上漲。許多公司在2020年和2021年的營收穫得了巨大的增長，因爲他們的商業模式受到了疫情期間消費者行爲急劇變化的影響，這些股票也因此表現強勁。”

與此同時，大摩指出，他們“觀察到，由於市場擔心這些公司只會在疫情期間表現良好，其中一部分股票近幾個月一直表現不佳。”

大摩稱：“我們的分析師認爲，這些公司是穩固的企業，在結構上具有長期領先的優勢。市場對這些股票的認知的脫節讓許多股票目前被大幅低估。”

以下是大摩給出的這10只股票的名單：

1、Bath & Body Works (BBWI.US)

Bath & Body Works是美國地區沐浴類產品的最大品牌，在北美地區擁有1700多家商店，銷售身體乳液、沐浴乳、身體噴霧、香氛蠟燭等產品。

由於消費者對消毒劑和香薰蠟燭等商品的需求激增，Bath & Body Works的股價在新冠疫情爆發期間大幅增長。數據顯示，該股2020年漲幅近108%，在2021年的漲幅也達到了近89%。不過，進入2022年後，該股表現不佳，累計跌幅超過26%。

大摩認爲：“該公司的營收增長和盈利情況是我們覆蓋範圍內最好的，但該股目前的預期企業價值倍數(EV/EBITDA)爲7倍，還不到具有類似營收增長軌跡和利潤狀況的企業相應倍數的一半。因此，我們認爲該股未來將會被多次重新估值，其企業價值倍數將達到15倍左右，這將使其股價實現翻倍。”

2、迪克體育用品(DKS.US)

迪克體育用品是美國最大的體育用品零售商之一，也是《財富》 世界500強企業之一。該股在2020年和2021年分別上漲了約18%和117%，今年以來則跌逾21%。大摩直言：“很明顯，銷售和利潤的一些回落是不可避免的，但我們認爲，這種回落可能會比市場普遍預期的更慢、程度更小。”

3、Five Below(FIVE.US)

Five Below是美國一家專注於青少年的特色零售連鎖店，出售玩具、零食、服飾、文教、工藝、DVD、禮品等等各種青少年喜愛的商品，所有商品定價均不超過5美元。該股在2020年和2021年分別上漲約37%和18%，今年以來則跌超29%。

大摩表示：“雖然我們認爲，由於更高的利率，該股股價一定程度的回調是合理的。但是，我們認爲，該股被不公平地歸類爲受經濟衰退影響的零售商。該公司在金融危機期間表現良好，而且鑑於其以價值爲導向的低價產品，該股是目前大幅折價的股票中最值得關注的股票之一。”

4、紐約時報(NYT.US)

紐約時報的股票在2020年上漲了近62%，但在2021年則下跌了超6%，今年以來跌幅超30%。

大摩表示：“雖然新聞週期的多變性仍是淨增用戶數出現季度波動性的驅動因素，但事實上，紐約時報在2021年的淨增用戶數已經超過了2019年的水平。我們預計，在收購訂閱制體育媒體The Athletic之後，其淨增用戶數將加速上升。”

5、耐克(NKE.US)

作爲全球範圍內知名的運動品牌，耐克在2020年和2021年分別上漲約41%和19%，今年以來則跌超32%。

大摩表示：“我們認爲，新冠疫情永久加速了耐克從傳統批發業務向數字驅動的直面消費者(DTC)品牌的轉型。隨着時間的推移，這將提升其營收、利潤和每股收益的增長。”

6、On Running(ONON.US)

瑞士高端運動品牌On Running與2021年9月在紐交所上市，目前公司產品種類包括運動鞋、服和配件。該股2021年上市後上漲了超57%，今年以來則跌超46%。

大摩表示：“運動服飾今年以來的消費需求依然強勁，鑑於該品牌在渠道、產品和地域分佈上仍處於初期階段，我們認爲On Running有足夠的機會在未來15年以上保持至少兩位數的營收增長。”

7、西蒙地產(SPG.US)

西蒙地產成立於上世紀60年代，目前是美國零售類地產龍頭，主要業務爲開發和管理零售地產，包括區域購物中心、高級商店和工廠等。該股在2021年漲近96%，今年以來則跌近26%。

大摩表示：“西蒙地產所有關鍵指標(淨運營現金FFO、租戶銷售、入住率、人流量等)都在朝着正確的方向發展。該股目前的市值爲FFO的倍數爲10倍，而未來2/5/10年的倍數分別將達到10.6倍、12倍和15倍。此外，我們的自由現金流貼現模型顯示該股的內在價值爲141美元。其股息率約爲5%，而且可能還將繼續增長，這好過其他同行。因此，從多個角度來看，該股目前的估值都很有吸引力。”

8、搜諾思公司(SONO.US)

智能音響製造商搜諾思公司的股價在2020年和2021年分別上漲了近50%和27%，今年以來則跌超24%。

大摩表示：“我們承認疫情期間該公司增長加快，2020財年至2021財年年均複合增長率達到17%，但我們相信，在流媒體音頻和視頻的普及下，該公司將受益於潛在需求和參與趨勢的加速。”

9、Wingstop(WING.US)

成立於1994年的Wingstop起源於德州，主打產品是手工切配的雞翅，在美國的雞翅界也是處於數一數二的龍頭地位。Wingstop做的是利基市場的生意，而如今，它的增速就連麥當勞、達美樂、百勝餐飲這樣的快餐界巨頭也難以望其項背。該股在2020年和2021年分別上漲60%和30%，今年以來則跌超51%。

大摩指出，該公司仍處於相對早期成長階段，而且已經改善了單位經濟、數字組合、規模和品牌知名度的業務，這將有助於該公司的發展。

10、Zoom(ZM.US)

受益於疫情期間居家辦公的需求，Zoom在2020年暴漲近400%，在2021年則跌超45%，今年以來跌超48%。

大摩表示：“我們的調查顯示，96%的辦公室戰略決策人員指出，視頻會議是未來工作計劃的一個關鍵組成部分，將被用於實現混合工作和減少差旅費。”這對Zoom而言無疑是一個利好。