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今年的國慶檔剛在“獻禮祖國”的熱烈氛圍中收官，三季報披露已拉開序幕，於近日公佈最新業績的影視公司呈現出兩極格局。

作為今年國慶檔背後的主要贏家之一的阿里影業（1060.HK）於10月18日盤後公佈盈警，引起筆者的好奇。據公告顯示，截至2019年9月末六個月的（2019/2020上半年財年）淨虧損在3.7億元-4.0億元之間，而截至2018年9月末的六個月淨虧損約為1.26億元。

關於淨虧損的大幅增加，公告也給出瞭解釋，主要由於集團對於早期歷史股權投資項目計提減值撥備約1.05億元及匯兑收益大幅減少約1.1億元。表明由於過去的歷史項目和外部貿易形勢所致的匯率波動對其盈利能力造成了擾動影響。

而由於會計政策影響，透過單一的財務數據，會在一定程度上扭曲我們對公司真實經營狀況的理解。關鍵看反映核心業務盈利能力的經營利潤指標。

公告顯示，期內EBITA虧損較去年同期大幅收窄約35%-50%。EBITA是反映公司現金流創造能力的重要指標。表明阿里影業的主營業務的盈利能力是在提升的。在加上今年3月阿里巴巴集團有注資12.5億港元，所以現金儲備應該是比較充裕的。與此同時，電影及電視劇儲備片單充足，其之前公佈的2019財年業績上已有體現。

值得一提的是，在近期剛剛收官的國慶檔中，阿里影業的表現也頗為突出。今年的國慶檔堪稱史上“最強國慶檔”。據國家電影專項資金辦公室初步統計，2019年10月1日-10月7日期間，中國電影市場累計票房產出為43.86億元，同比增長130.36%，成為中國電影產業化改革以來，票房最高的國慶檔，並助推2019年年度票房實現同比反超。

以《我和我的祖國》、《中國機長》、《攀登者》組成的“獻禮方陣”以國慶票倉97%的份額成為了國慶檔的絕對主力。而這三部主旋律大片背後的主要勢力則自然是當之無愧的贏家，其中阿里影業與華夏電影、博納影業是前兩部影片的主要出品方，其中《我和我的祖國》由華夏電影主控投資，《中國機長》由博納影業主控投資和發行。而《攀登者》則由上海電影主控投資和發行。儘管阿里影業沒有主控一部電影，但作為《我和我的祖國》《中國機長》出品方，《攀登者》聯合出品方，同為最大受益者之一。

（信息來源：藝恩統計）

作為國內第二大檔期的國慶檔，在很大程度上影響着當年的票房情況，乃至背後出品公司的全年業績。因而不免讓市場對這幾家公司最新的業績表現多了幾分期待。

至於這三大主旋律大片背後的四大勢力，華夏電影、上海電影代表着國有企業的力量，博納影業則為老牌民營影視公司的代表，而阿里影業則為新入場不久的互聯網公司扳回了一城，新舊勢力難分難解。

而經歷過幾年探索期的阿里影業，到2018年步伐開始穩健起來。尤其是在其短板的內容領域。先押中了當年國慶檔票房黑馬《無雙》；同時，其參投的電影《綠皮書》一舉拿下奧斯卡最佳影片獎。

縱觀近幾年主流影視公司的境遇，有成功捍衞領地，也有在掙扎中掉隊者；而隨着新晉導演的成長與成熟，越來越多與之牽連的新興影視公司正在迅速崛起，成為市場不容忽視的力量；與此同時，作為後來者的互聯網玩家的影響力也在日益擴大，並且向全產業鏈滲透趨勢已不可逆轉。值得留意的是，自稱在線票務平台一哥的貓眼娛樂（1896.HK）在票補退潮後，已於上半年實現盈利，這對跨界的互聯網玩家而言無疑是利好，預示着作為淘票票背後的阿里影業，在歷史項目消化完畢後，走向扭虧也將是指日可待。

在鉅變的市場之中，影視公司的格局仍將持續變動。在國慶檔主旋律的光環下，目前的局勢仍不完全明朗，新舊力量的交手與更替，或將在2020年春節檔，展現出更加明顯的趨勢。