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日前，供應鏈金融SaaS龍頭聯易融科技發佈年業績報吿。在2020年較高基數的基礎上，2021年聯易融科技的營收和毛利再次雙雙創下歷史新高，實現收入12億元，毛利率同比提升16.1pct至77.4%；受此拉動，2021年的經調整利潤同比增長高達50.4%至2.9億元。

三創歷史新高的背後

公司的營收和毛利連續三年創下歷史新高。

根據過往的表現來看，聯易融科技正處於成長快車道；尤其是上市之後，公司交出的財報都兑現了成長預期。2018年-2021年，公司實現的收入從3.83億元增長到11.98億元，增長幅度達212.79%；毛利率更是從50.56%提升了近27個百分點至77.40，可以看出公司產品結構優化、規模效應進一步放大，同時業務價值正在隨着時間的推移而逐步體現。

To  B商業模式要取得成功，一定要是建立於良好客户合作的基礎上。聯易融當然也不例外——公司客户數量快速增長且持續保持高質量。從幾個指標就可以看出：

（1）客户數量：聯易融服務了679家核心企業。2018-2020年，核心企業雲擁有客户數分別為20、52、108名，穩定在每年翻一倍的速度；到了2021年，新增核心企業客户113家，客户數量同樣實現了翻倍。

（2）客户質量與客户黏性：聯易融的核心企業中有36家是中國百強企業，包括服務了國家能源集團、中國鐵建、徐工集團、中國化工、東風汽車及紫金礦業等核心企業在內的眾多大型客户。由於To  B端客户特性及公司產品的競爭力領先，公司的供應鏈金融科技解決方案保持了高達97%的客户留存率，遠高於行業整體水平。

（3）滲透率空間較大：公司的短期滲透率仍較低。從客户數量來看，公司截至2021年底深度捆綁200餘家核心企業，相較其生態體系所覆蓋的核心企業規模相差較大，已服務的中小微企業數量超過14萬家，僅佔我國中小微企業規模的0.12%。

從財報看，公司優秀的客户價值深度挖掘能力和較強客户經營能力彰顯。而行業天花板仍很高，有望在未來快速拉伸滲透率。

核心價值是金融普惠

近期政府出台了幾項推動供應鏈金融發展的利好，直擊中小企業融資的癥結。

在供應鏈中，中小企業的賬户相對較長；但由於往往難以滿足貸款條件，中小企業更容易面臨財務困境，陷入資金週轉效率下降、企業經營成本負擔增加、甚至資金鍊斷裂的問題。據統計，中小企業的平均融資成本通常高達10%至20%，儘管如此，仍存在巨大的資金缺口——畢竟中國中小企業的數量超過1.2億家。

尤其是疫情衝擊的背景之下，需要更廣泛的融資渠道和更大的供資規模來支持中小企業的發展，供應鏈金融業的重要性日益突出。但值得注意的是，供應鏈金融雖降低了中小企業融資的門檻，但也對風險管控提出了更高的要求，因此更有效的供應鏈金融科技解決方案逐步興起。

據灼識諮詢，我國核心企業及金融機構在供應鏈金融科技解決方案的總支出從2015年的17億元增長到2019年的434億元，CAGR為123.7%，預計2024年將達到1642億元；我國第三方供應鏈金融科技解決方案市場規模（按交易量計）從2015年的202億元增長到2019年的6830億元，CAGR為141.1%，預計2024年將達到5.15萬億。

圖：我國第三方供應鏈金融科技解決方案市場規模

資料來源：灼識諮詢

聯易融科技正是供應鏈金融科技頭部玩家與領路人，以真實的商業信息為基礎，以科技賦能金融為手段，幫助企業重振資金流，實現供應鏈的良性循環。

普惠金融的本質是為社會各企業提供平等有效服務。聯易融科技通過SaaS服務、以線上化、場景化、數據化的方式，可觸達包括長尾的中小企業羣體在內的客户。根據灼識諮詢的數據，一個擁有人工智能和大數據技術能力的供應鏈金融系統，通常需要3000-4000萬元的初始成本，以及500-1500萬元的維護和升級成本。聯易融以SaaS的模式提供的服務在成本和效率上完勝。一方面，可以為客户節省高昂的初始成本，使他們不必從頭構建基礎設施和技術架構。另一方面聯易融的解決方案深入整合客户的業務和業務流程，更專業與更高效。聯易融科技生態植入，將利於客户強化數字化風控能力，助力資產質量穩步提升。

除了提供SaaS解決方案，聯易融還執行了多個大型核心企業客户的供應鏈金融科技解決方案私有云部署。通過實現自身技術與核心企業內部系統集成互聯，聯易融可以針對客户定製化、多樣化的需求，應用新興技術實時管控風險、優化融資各環節運行效率，提供應付賬款多級流轉、內部保理系統、票據貼現及管理，以及隱私計算等在內的一站式、全場景方案模式。

通過供應鏈生態體系共享，聯易融彌補供應鏈中各企業融資缺口的有效方法，尤其有效解決中小企業融資問題，擔任普惠金融的重要角色。

對供應鏈金融而言，科技是乘法不是加法

不同於傳統的供應鏈金融公司，聯易融具備金融科技的基因，因此是以金融科技為優勢。比如，聯易融聚焦於AI、區塊鏈、雲計算、大數據等先進技術在供應鏈生態的應用，以線上化、場景化、數據化的方式提供創新供應鏈金融科技解決方案。

而隨着金融科技的普及，越來越多的傳統公司也會提及“供應鏈金融+科技”。加，意味着在原始的能力上進行了增強。以某傳統的供應鏈金融供應商向科技轉型例子來説明，其通過對微服務架構進行整體設計，統一集成技術以及實際對接的合作機構；並在平台之上聯合戰略伙伴共同開展區塊鏈、加密技術等金融科技研究與合作。但它的思路，依然是在傳統的業務流程中用技術來升級，以科技賦能核心系統。

聯易融不同，是以技術綜合地去挖掘數據帶來的深層次價值，然後進行反饋與調整，發揮“科技X金融”在供應鏈金融業務中的價值。聯易融的平台通過OCR和NLP等人工智能技術（圖像識別）為中小企業實現發票、法律文件的電子化，減少人工輸入耗時；通過區塊鏈技術，構建不可篡改、去中心化的供應鏈資產記賬體系，便於融資及多級流轉。平台通過大數據對供應鏈企業的歷史交易及表現進行訓練學習，對發生的交易進行風險預測，為金融機構的風險控制提供參考。

寬廣的技術護城河背後，是公司的高技術投入與高技術轉化率。2021年公司的研發投入進一步上升至2.77億元，佔總經營費用的43.8%；從事技術相關工作的員工佔公司總人數的65%。公司把研發投入轉化為成果的效率很高——公司的人工智能團隊在中國2021全國知識圖譜與語義計算大會金融領域中排名第二，並在中國法律智能技術評測裏獲取類案檢索第一、信息抽取第二、案情標籤預測第三的成績；聯易融參與制定隱私計算領域的三項行業標準，自研的蜂密隱私計算平台獲得中國信息通信研究院的認證；並完成5項安全等級保護測試。

在具體的業務系統中，我們可以更直觀看到聯易融的優勢所在——以AMS雲平台為例，在84個資產處理及審核環節中，有79個實現AI自動化審核，自動化比率高達94%。聯易融通過低代碼可視化開發，大幅縮短系統開發週期，提升營運效率；推出了蜂羽供應鏈金融低代碼AI平台，包含超過20個基於AI的SaaS服務組件如智能中登、智能財報、智能司法及輿情分析，效率領先於同業競爭對手。

此外，跨境業務也能説明聯易融的先進性。與國內企業相比，跨境貿易企業經營情況複雜不透明，容易造成信息不對稱；同時跨境企業會涉及海關、跨境物流等相關方，供應鏈也較為複雜。這給傳統的供應鏈金融模式帶來挑戰，並導致當中有大量中小企業的資金需求未被滿足。這個市場充滿了吸引力，但同時壁壘很高。

截至2021年底，公司已經與超過29家核心企業和39家金融機構開展了跨境供應鏈金融的相關合作，合作的供應商分佈在27個國家和地區。公司與力綠聯銀行建立了基於國際架構及低代碼組件的數字化跨境貿易系統；並與渣打成立合營企業Olea浩立。2021年，公司的跨境雲處理的供應鏈資產總量達80億元，同比增長59.4%。聯易融在跨境業務上的先進性，正是技術實力的一個重要證明。

技術與數據反哺業務，業務又促使技術迭代升級。技術-業務的正向循環，構成了聯易融持續向上的動力。

而聯易融方面表示：“新時期將執行一橫一縱策略。橫向拓展各行業的供應鏈場景，縱向拓展金融科技應用。繼續在供應鏈金融探索應用人工智能、區塊鏈、雲計算、大數據和隱私計算等核心技術。”