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近年來，伴隨中國經濟的崛起，一眾國內企業不斷髮展壯大，出海也日益成為這些企業的一項必答題。如何將自身的優勢推廣到全世界，不僅能夠解決企業想要進一步擴大成長空間的問題，同時也是增強企業品牌實力、鞏固長期競爭力的重要路徑所在。近日，有着中國癌症早篩引領者和居家檢測開創者之稱的諾輝健康(06606.HK)也正式開啟了出海之旅。

5月23日，諾輝健康(06606.HK)攜手Prenetics(PRE.US)共同發佈戰略合作，推動“中國癌症早篩第一證”產品常衞清香港上市及“出海”東南亞。根據簽訂的戰略合作協議，雙方將啟動深度合作，全面整合各自在市場與渠道拓展及產品與服務運營的優質資源，共同推動“常衞清”在中國香港、中國澳門、中國台灣的上市和市場覆蓋，並計劃同期探索其他東南亞國家或地區的市場機會。其中，6月8日，“常衞清”也將正式於香港市場上市。

那麼，諾輝健康此番佈局背後有何深意？現在是其出海的好時候嗎？

1、出海的好時機？盡享“天時、地利、人和”

從近年來整個宏觀經濟形勢來看，日益複雜多變的政經環境、疫情反覆帶來的不確定性之種種背景下，國內企業往往更傾向於採取收縮戰略，以期穩住基本盤。反觀之諾輝健康選擇出海則展現了其逆勢擴張的一面，不過在筆者看來，這並非是冒進之舉，就當下時點來看，諾輝健康的出海實際上盡享“天時、地利、人和”。

為什麼這麼説？

天時：

首先從天時來看，伴隨國內醫藥產業的蓬勃發展，當前部分醫藥企業的創新實力已經站上國際頭部梯隊，有足夠的底氣參與到海外的競逐。同時，過去疫情爆發期間，由於國內疫情得到良好控制，而海外市場應對疫情不利出現了供應鏈紊亂等情況，在此背景下，包括醫療器械、醫療檢測等領域的中國醫藥企業紛紛揚帆出海，並在海外市場大放光彩，品牌影響力不斷提升。

根據《益普索中國品牌全球信任指數》顯示，與2019年相比，2021年海外消費者對中國品牌的印象上升了3個百分點，新興產業市場平均好感度為52%，較發達國家的27%更為正向。在印尼、泰國等東南亞國家也都超過了50%。

（圖片來源：益普索報吿）

可見，伴隨中國醫藥企業的出海，其產品品質和專業能力等都受到了海外市場的日益認可，中國藥企也正迎來前所未有的出海機遇。

由此再聚焦此次諾輝健康出海的第一目的地香港及東南亞等市場，其不論是從切入市場的便利程度（如無需顧忌人種差異，市場可接受程度高），還是這些市場所具有的可觀規模空間來看，也都將帶給諾輝健康機會。

此次諾輝健康出海的產品選中的是擁有“中國癌症早篩第一證”的“常衞清”，其得到了國內監管部門的權威認可，該產品主要聚焦的是結直腸癌篩查市場。

而根據弗若斯特沙利文研究報吿顯示，2019年中國香港及東南亞地區結直腸癌高風險人羣達到1.28億，其中未經篩查比例為94.3%。香港結直腸癌篩查市場規模預計將從2020年的130萬美元增長至2030年的2.9億美元，10年複合年增長率為71.7%。同期，東南亞同一市場規模預計將從2020年的3340萬美元增長到2030年的27.9億美元，複合年增長率為55.7%。

再從香港市場具體情況來看，大腸癌作為香港第二位最常見的癌症，同時也位居香港致命癌症第二位。在2019年大腸癌佔癌症新症總數的15.8%，在2020年大腸癌致死數則佔癌症死亡總數的15.4%。癌症發病率的持續提升給香港帶來巨大的經濟和社會影響，尤其是對香港衞生保健系統而言亦是一大挑戰。

（來源：香港衞生署官網）

近年來香港政府積極推進癌症篩查，提升居民防癌早篩意識，其中大腸癌篩查計劃於2016年以先導形式推出，2018年常態化，並於2021年全面推行，該計劃旨在資助50至75歲、沒有大腸癌徵狀的香港居民每兩年在私營機構接受篩查，預防大腸癌。自計劃推行以來，已有超過27.5萬人接受了大便免疫化學測試。政府層面的推動下，也令香港地區居民的癌症早篩意識得到顯著提升，市場教育程度較高。

同時，需要注意到，香港高度發達的經濟體下，傳統的篩查手段也一直相當昂貴，遠遠高於內地水平，目前腸鏡的市場檢測費用平均達到7800港幣-10420港幣。這也意味着在龐大的市場需求下，有着更加便利和充足性價比的“常衞清”在這一市場有望迎來更大的發展機會。而相較於腸鏡的高昂價格，“常衞清”也將有着足夠高的定價空間，實現商業利益與社會價值的平衡。

（來源：香港癌症協會官網）

地利：

再來看地利方面，這主要在於諾輝健康既有的“常衞清”產品得到了市場認可，公司商業化能力已經獲得充分驗證。

作為目前國家藥品監督管理局唯一獲批的癌症早篩分子檢測產品，“常衞清”在2021年在內地市場完成了400多家醫院的准入和銷售工作。其中在內地非臨牀市場，亦快速推進市場教育，並與電商、保險、民營體檢等跨界頭部平台確立了深度戰略合作。

此前財報數據顯示，“常衞清”在2021年實現收入9720萬元人民幣，全年實現發貨量超66萬盒，發貨量較2020年同比增長168%。可以預見的是，隨着諾輝健康將其在內地市場的成功經驗進一步複製和遷移到香港及東南亞海外市場，公司有望持續錄得業績增長。

人和：

再聚焦到人和。這主要則是基於諾輝健康與Prenetics的合作在強強聯合下有望進一步放大優勢和價值。

縱觀國內企業的出海案例，本土化是這些企業的一個重要突破口，通過與當地企業合作，實現資源共享往往能夠取得更快的進展和良好的成績。

此次諾輝健康將出海首站放在了香港，同時聯袂了有着首家在納斯達克上市的香港“獨角獸”之稱的Prenetics。注意到該公司是一家全球診斷和基因檢測公司，總部在香港，其擁有預防、診斷和個性化護理三大支柱板塊，業務遍及英國、印度、南非和東南亞等9個地區。

諾輝健康選擇與Prenetics聯盟共同在香港及東南亞推廣“常衞清”也正是看中了公司在這一市場已經有相當豐富的經驗，更加清楚當地的流程體系，能夠快速切入到本土市場當中，並實現共贏。

值得一提的是，該公司上市借殼了在香港有着深厚根基和龐大商業版圖的鄭志剛的SPAC公司，鄭志剛亦將繼續擔任戰略股東。由此，這也直接奠定了Prenetics強大的資源稟賦，有助於其將諾輝健康的產品進一步推向市場。

綜上可見，良好的時間窗口期、龐大的市場機會以及自身專業的實力、優秀的合作伙伴都為諾輝健康的出海創造了先發優勢，公司後續的成長勢頭有望迎來加速。

3、發揮領頭雁效應，三大基礎支撐海外擴張

此番諾輝健康出海動作也將是整個早篩行業的領頭雁，公司精準瞄準海外巨大的需求，開啟海外擴張之旅，這背後核心一個核心支撐在於諾輝健康已經構建了足夠強的壁壘和優勢，同時亦有堅實的基礎支撐，能夠有底氣去參與到海外的佈局與競爭中去。

首先，出海合規是第一通行證，諾輝健康在內地市場的合規優勢天然具備優勢嫁接到香港市場，實現破冰，並在當地市場佔據先發優勢。同時，透過持續的市場滲透，也將有望在海外市場形成標杆效應，並進一步強化自身的產品、渠道與服務，築高競爭護城河。

其次，海外佈局並非一朝一夕，亦需要強大的資金支持。而觀之諾輝健康財務面，公司產品推進商業化帶來了雄厚的資金積累，能夠支撐公司推進海外營銷、渠道等佈局。

結合財報數據來看，近年來伴隨重磅產品的面市，諾輝健康業績進入高速增長的快車道。2021年，公司全年實現營業總收入2.1億元人民幣，較2020年同比增長201.5%；實現毛利潤1.5億元人民幣，較2020年同比增長315.2%。

此外，在強有力的資金優勢支撐下，亦有助於諾輝健康向產業鏈深層次延伸，實現向全球性企業的進化。正如此次合作中所提及，Prenetics將在診所、醫院、政府項目和保險公司對“常衞清”產品做廣泛推廣。其中值得一提的是，香港醫療市場往往與醫療保險高度融合，Prenetics與保險公司的合作優勢也將有助於“常衞清”產品進一步深入到當地市場，同時諾輝健康亦能夠在當地市場實現紮根。

最後，諾輝健康出海的更重要的一點還在於其在海外研發佈局也已經搭建了良好基礎，支撐公司在海外構築“研發-銷售”閉環，形成對市場的快速響應，提升產品品質與服務能力。公司旗下諾輝創投基金專注於分子診斷領域，相繼對Mirxes Holding Company Limited、Arion Bio，Inc及Orbit Genomics進行投資。同時在去年7月，公司與Proteomedix就前列腺癌生物標誌物發現領域建立研發合作伙伴關係，於去年8月與專注於以血液結直腸癌測試的分子診斷上市公司Epigenomics AG簽訂資產購買協議，以670萬美元向Epigenomics AG購買生物樣本庫。眾多全球優勢資源和佈局下也將進一步支撐諾輝健康的海外擴張。

4、國內海外“左右逢源”，破行業內卷打開成長天花板

當前，在國內早篩賽道越來越卷的趨勢下，諾輝健康的出海無疑也將有助於打開新的增長曲線，同時海外市場更嚴格的機制也將幫助其進一步提升產品創新服務能力和研發能力，獲得市場溢價機會。

一方面，對於諾輝健康而言，公司在行業構築的合規壁壘令後來者難以超越，受益於政策春風其在內地市場仍然有巨大的市場機會待挖掘。

此前5月10日發佈《“十四五”生物經濟發展規劃》，該規劃作為我國生物經濟領域的首個頂層設計，其中就明確提及以高通量基因測序、質譜、醫學影像、生物信息診斷等技術為主，重點開展腫瘤早期篩查及用藥指導，繼續推動耳聾、唐氏綜合症、地中海貧血等出生缺陷基因篩查，推動個體化醫療實現突破。

不難看到，癌症篩查、早診作為提高患者生存率、降低全社會衞生成本的關鍵手段當前愈發受到政策層面的重視，市場迎來持續擴容。諾輝健康憑藉優異的產品性能和成本優勢亦有望進一步撬動市場，持續在這一過程中受益。

另一方面，透過對香港、東南亞海外市場的佈局，為其提供了更多增量空間。

根據諾輝健康與Prenetics達成的利潤分配協議，兩者將以50：50的比例分享“常衞清”在合作市場銷售所獲的利潤。可以預期的是，後續隨着“常衞清”正式在香港上市，並進一步拓展到東南亞等地市場，其將進一步增厚諾輝健康的利潤，而這也為其帶來了更高的確定性。而從公司對新市場機會的挖掘和把握來看，諾輝健康的高速成長期也還將被持續拉長。

眾所周知，海外市場準入門檻普遍較高，拿到准入資質往往需要早篩企業在研發和產品上具有強勁的競爭力，而隨着諾輝健康後續在海外市場站穩腳跟，公司在海外搭建的團隊、渠道和品牌優勢以及合規建設能力等還將持續為公司贏得發展先機。而伴隨業績的不斷增長也將形成反哺效應，夯實持續發展的根基，在鞏固市場領先地位的同時，不斷加速公司成長飛輪的轉動。

5、結語

過去中國醫藥企業出海的難點就在於產品往往缺乏競爭力，品牌難以打響，當前隨着一大批具有國際競爭力的藥企站上世界舞台，中國醫藥企業的品牌越來越受到海外市場的認可，給了後來者絕佳的時間窗口期向國際市場挺進。諾輝健康受益於這一大背景，憑藉領先的產品優勢和足夠強大的競爭壁壘，具備走出去的底氣。公司既有國內市場的經驗積累，又搭上了Prenetics這類在本土市場具備顯著優勢的企業，後續圍繞供應鏈、渠道、品牌及服務等持續發力，有望持續在海外市場乘風破浪。

迴歸到資本市場來看，此番出海進一步打開了公司發展的天花板，同時後續伴隨業績層面得到驗證，海外市場多元收入來源也將令公司整體的抗風險能力加強，這些也都是支撐公司估值重估的要件，相信後續在資本市場也將持續得到反饋，不妨拭目以待。