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北京時間10月27日早晨，Meta發佈了2022年Q3財報，盤後股價再度“自由落體”跌超19%。在同行SNAP、谷歌相繼爆雷後，大家肯定會說Meta也是廣告收入不行了吧，其實不然。

數據顯示，Meta三季度廣告收入同比下滑3.7%，雖然是連續兩個季度下降，但是位於公司指引之內，而且略高於市場的一致預期，並沒有多差。那到底是什麼嚇壞了市場？

一是利潤崩了，十年來首次連續四個季度利潤下滑，淨利潤腰斬，且低於預期。Meta三季度員工總數還在增加，裁員的動作看來還沒有落到實處，在收入不增，費用仍然高企的情況下，利潤自然好不起來。

二是擴張計劃超預期，管理層表示明年的運營支出預算爲960-1010億，明顯超出市場預期的約900億，其中的大部分是用來圓小扎的“元宇宙夢”，Meta直言，儘管預計Reality Labs（元宇宙核心項目）在2023年的運營虧損將同比大幅增長，但2023年之後將繼續加快對這一業務的投資步伐。

但是，小扎對元宇宙的執着並不被市場看好，Reality Labs三季度的收入腰斬，虧損持續擴大。在經濟好的時候，這樣的燒錢項目是“錦上添花”，估值提升的“第二增長曲線”，但是經濟不好的時候，對股價可是“雪上加霜”。這不，前幾天Meta的重量級股東還公開督促小扎儘快削減成本，對元宇宙的投資砍半。

至於下季度的收入指引，Meta給的比較保守，市場也不是很滿意，預示着四季度的實際增長會比三季度更差。今年Meta股價累計跌超60%，跌幅遙遙領先美股科技股，在宏觀經濟面臨衰退風險以及競爭加劇的市況下，市場對Meta的預期可能也就是保住利潤過冬了，承諾員工規模不再擴張的Meta，後續是否會調整自己的投資計劃呢？拭目以待。