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來源：中國基金報
作者：馮堯

造車新勢力中首份一季報出爐。

5月10日，年內交付成績明顯提升的理想汽車公佈一季度財報。這家造車新勢力在營收大增96.5%，達到187.9億元的情況下，實現了9.3億元歸母淨利潤。這也是理想汽車首次在一季度擺脫虧損的局面。

需提及的是，理想汽車在公佈去年年報時，曾預測一季度收入總額爲174.5億元至184.5億元。很明顯，該公司一季度成績超出自身的預期。受業績因素影響，理想汽車股價大振，理想汽車美股隔夜收漲近14%，港股開盤漲超11%。

不過，在碳酸鋰價格大幅下降的背景下，理想汽車的一季度車輛毛利率並未如預期下降，不僅低於去年一季度，也較去年四季度低。

連續兩個季度正向盈利

在今年一季度，理想汽車擺脫了過去“單車打天下”的局面，擺出了理想L9、理想L8、理想L7三款車共同發力，共計交付了5.26萬輛新車，同比增長65.8%。這也創下公司單季交付最高紀錄。

由於交付量大增帶動，理想汽車亮出了一份靚麗季報。數據顯示，公司一季度實現營收187.9億元，同比增長96.5%。同時，該公司實現了歸母淨利潤9.3億元，而在去年一季度，這一數字爲-1087萬元。在去年四季度，理想汽車也曾艱難扭虧，實現2.57億元歸母淨利潤。

另外，在扣除股權激勵情況下，理想汽車淨利潤爲14.1億元，同比增長196.4%。

實際上，這份一季報也超出了理想汽車此前的預期，在2022年財報中，理想汽車曾預測，今年一季度車輛交付量爲5.2萬至5.5萬輛，同比增長64%至73.4%，而收入總額爲174.5億元至184.5億元，同比增長82.5%至93%。

從歷年財報來看，今年一季度財報也是理想汽車史上最好一季報。相比之下，包括蔚來、小鵬汽車、零跑汽車等一衆造車新勢力仍處於虧損泥潭之中。

對於二季度，理想汽車方面給出的預計收入總額爲242.2億元至258.6億元，同比增長177.4%至196.1%。

毛利率尚未修復

不過，理想汽車今年一季度的車輛毛利率有所下滑。數據顯示，其一季度車輛毛利率下滑至19.8%，而2022年第一季度爲22.4%，2022年第四季度爲20%。理想汽車解釋，主要爲兩個季度之間產品組合的差異所致。 

總體來看，理想汽車一季度綜合銷售毛利率爲20.4%，而2022年第一季度爲22.6%。

需要提及的是，今年一季度，電池級碳酸鋰價格遭遇雪崩，近期一度低於18萬元/噸，要知道去年11月底時，碳酸鋰價格曾達到60萬元/噸峯值。這一背景下，無論是動力電池廠商還是新能源車企均迎來了久違的盈利修復期。比亞迪一季度毛利率從2022年的17.04%升至17.86%，其汽車業務毛利率則達到20.8%。

在費用方面，理想汽車第一季度研發投入爲18.5億元，同比增長34.8%，但不及去年四季度的20.7億元。理想方面稱，研發費用較去年一季度增加主要由於支持理想汽車擴展產品組合的費用增加以及僱員數量增加導致僱員薪酬的增加。

而理想汽車一季度銷售、一般及管理費合計16.5億元，同比增加36.5%，環比增加0.9%，這與理想汽車交付量增加有着密切關係。

6月實現3萬交付？

對於二季度，理想汽車預計將實現車輛交付量7.6至8.1萬輛。最新數據顯示，理想4月共交付新車2.57萬輛，這意味着接下來的五六月份的月均交付量將至少保持在2.5萬輛以上。

理想汽車CEO李想在財報電話會上表示，第二季度銷量會逐步爬坡，爭取6月份實現單月交付3萬輛的目標。此前，理想汽車CEO李想在年初就曾給出樂觀的預測：在第二季度有望實現月交付超3萬輛。

從目前來看，理想汽車已經於蔚來、小鵬汽車明顯拉開身位。目前，蔚來、小鵬尚未公佈一季度財務數據，但其今年1-4月的交付情況均已披露。去年一季度，蔚來、小鵬汽車和理想汽車交付量分別爲2.58萬輛、3.46萬輛和3.17萬輛，差距並不明顯。

但到了今年，差距已經非常明顯。今年一季度，小鵬汽車總共交付1.82萬輛汽車，蔚來則共交付3.1萬輛。4月份，蔚來交付量爲6658輛，小鵬交付量7079輛。理想則連續兩個月突破2萬輛，4月更是超過2.5萬輛。

在上海車展上，理想汽車還發布雙能戰略。到2025年，該公司將形成1款超級旗艦車型、5款增程電動車型、5款高壓純電車型的產品佈局。據李想透露，其純電車型將在今年四季度發佈，發佈即到店交付。

此外，李想在此次電話會議中表示，理想汽車將在增程電動與高壓純電車型方面會堅持兩條路線並行。一是把增程效率做得更高，城市用電，長途發電，提供比燃油車更好的使用體驗；二是把純電技術做得更好，讓家庭的出行半徑不僅僅限於城市，實現純電用戶的補能體驗與加油看齊。