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新奧能源(02688.HK)公布今年中期績後，今早股價早受壓，盤中低見63.5元一度下挫19%，半日收報66元下滑15.8%。大和兩日內兩度對新奧能源下調投資評級及目標價，昨日(24日)公布業績前把投資評級由「買入」降至「跑贏大市」，繼而在今日(25日)再把投資評級由「跑贏大市」降至「中性」，最新目標價下調至78元，以反映中期業績盈利遠遜預期，該行料新奧燃氣發電廠的天然氣銷售錄虧損、液化天然氣交易收入下跌高預期所致，估計今年核心純利按年跌不於5%，。大和又引述管理層指，液化天然氣交易收益將由今年15億元人民幣進一步降至明年的少於10億元人民幣，但目標在明年恢復相關盈利增長。 新奧昨日(24日)收市後公布中期業績，營業額按年跌7%至541.11億元人民幣。純利按年升7%至33.33億元人民幣；每股盈利2.95元人民幣。派中期息64港仙按年持平。撇除其他收益及虧損、商品衍生金融工具未變現虧損之相關遞延稅項及以股份為基礎付款開支合共5.81億元人民幣之影響，由經營活動帶動的核心利潤降5%至39.14億元人民幣。整體毛利按年升4%至71.57億元人民幣，毛利率升1.4個百分點至13.2%，主要因為期內工程安裝業務持續恢復及工程安裝成本下降所致。公司上半年天然氣零售銷售量按年跌6.9%。 【售氣遜同業 績後股價挫】 摩根大通指，新奧能源中期業績較預期要差，在停向部分燃氣發電廠供氣下，氣體銷量按年跌7%(因工業天然氣銷量按年跌11.7%)，扣除有關因素的供氣量則按年持平，仍差於全國及同業水平。縱使其他經營趨勢大致符合預期，該行相信投資者將對業績作很大的負面反應，中期氣體銷量疲弱或導致投資者大削未來工業用氣增長預期。該行相對有關評估調整屬周期性，基於公司在工業客戶風險敞口較大，但投資者將對公司經營趨勢及估值給予保守假設，有關情況在工業活動受刺激時或有機會扭轉，惟目前仍未見到宏觀經濟支持，因而維持「中性」評級，目標價由100元降至80.5元。 花旗下調對新奧能源投資評級，由「買入」降至「中性」，目標價由118元降至83元。該行預測公司今年核心盈利零增長，又指該股目前為10.5倍預測市盈率、1.9倍市賬率及3.3厘股息率屬合理，行業當中較偏好華潤燃氣(01193.HK)，基於更好的銷售及盈利增長。該行又指，部份發電客戶及房地產相關零售收入分別按年各跌66%及14%，整體零售售氣量按年跌近7%。該行認為情況令人意外，因業績前沒有跡象顯示公司表現會遠差於同業。在管理層下調零售售氣量預測至負增長不多於5%下，業務情況料不會在下半年改善。 ----------------------------------------------- 本網最新綜合5間券商對其投資評級及目標價，全數下調目標價，當中2間下調投資評級。2間給予「買入」評級。 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞銀│買入│140元->128元 匯豐環球研究│買入│127元->100元 花旗│買入->中性│118元->83元 摩根大通│中性│100元->80.5元 大和│跑贏大市->持有│91元->78元 券商│觀點 瑞銀│半年疲弱業績或已反映，中期展望仍然穩固 匯豐環球研究│中期業績受液化天然氣交易及燃氣發電客戶虧損，核心業務未受損 花旗│預計今年核心盈利零增長，偏好潤燃(01193.HK) 摩根大通│零售氣體銷售按年收縮7%，為明顯負面業績 大和│基於盈利能見度進一步下調預測