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摩根士丹利發表報告，指騰訊音樂(TME.US)去年第四季每付費用戶平均收入(ARPPU)和毛利率創歷史新高。該行認為騰訊音樂在其中期目標上執行得很好，3至5年內上客及ARPPU可較2023年水平提升50%。今年首季在線音樂淨上客再次加快，追平2023年首季的歷史高水平，部分原因是受新年促銷推動。 大摩估計騰訊音樂首季在線音樂收入增長逾40%，上調今年淨上客預測至1,700萬，與2023年的水平相似，意味著付費用戶總數增長17%。大摩認為騰訊音樂上升潛力及增長可見度仍然很高。 報告上調對其今明兩年其每ADS攤薄盈測分別7%及19%，受音樂增長加快及毛利率擴張驅動。目標價由11美元升至13.5美元，評級「增持」。