市場資訊

家用電器板塊拉昇，奧馬電器、長虹美菱升停，海爾智家升超7%，科沃斯大升6%，格力電器、美的集團升超4%。

ETF方面，博時基金龍頭家電ETF升超3.5%，富國基金家電ETF、廣發基金家電龍頭ETF升超3%，國泰基金家電ETF升超2.8%。年初至今，博時基金龍頭家電ETF升超22%，富國基金家電ETF、廣發基金家電龍頭ETF、國泰基金家電ETF升超16%。

跟蹤家電行業的ETF指數有兩個：中證全指家用電器指數和國證龍頭家電指數。

中證全指指數樣本中家電行業的所有上市公司的整體表現，包括70只成份股，即整個家電行業的指數，市場上更多是跟蹤該標的指數，流動性好，跟蹤該標的的ETF基金有三隻，其中國泰基金家電ETF最新規模20億，是目前跟蹤家電指數規模最大的一隻ETF。

國證龍頭家電指數反映滬深市場中30家電行業優質上市公司的市場表現，跟蹤該標的的ETF基金僅有一隻，即龍頭家電ETF，規模比較小。龍頭家電ETF今年以來升幅16%，在家電ETF中表現最好。

消息面上，蘇州推出汽車、家電以舊換新政策，總補貼額1.2億。據蘇州發佈，蘇州宣佈推出汽車、家電以舊換新政策活動。活動時間自平台上線起至2024年12月31日結束，個人消費者購車後最高可領6000元數字人民幣消費紅包補貼，其中，本次購車補貼消費紅包總額達1億元以舊換新和直接新購各5000萬元。對消費者在參加活動企業處購買綠色節電產品、綠色節水產品、新型智能家電產品，給予立減補貼10%，單筆最高補貼1500元，單個用户累計補貼上限4500元，全市補貼總額高達2000萬元。

4月29日，廣州市政府印發《廣州市推動大規模設備更新和消費品以舊換新實施方案》。

4月28日，格力電器發佈公吿，從即日起，格力電器將投入30億元資金，啟動對家電產品的以舊換新活動。根據格力董明珠店小程序顯示，在購買新品時格力牌1匹、1.5匹、2匹及以上掛機分別可以抵扣240、270、400元，非格力牌的對應匹數空調可分別抵扣220、240、300元。櫃機方面，格力牌2匹、3匹、5匹以上櫃機分別可抵扣500、600、1000元，非格力牌不同匹數分別可以抵扣400、500、800元。

信達證券認為，格力此次投入資金進行以舊換新活動有望直接提升消費者空調的換新意願，激發更新需求。儘管非格力牌的舊空調回收價格稍低於格力牌，但回收價格仍具有一定吸引力，或有利於提升格力空調品牌集中度的提升。

從基本面看，龍頭家電企業在今年一季度營收、利潤雙雙增長。

格力電器2024年一季度實現營收365.96億元，增長2.53%；歸母淨利潤46.75億元，同比增長13.77%。基本每股收益0.85元，增長16.44%。

美的集團2024年第一季度公司營收1061.02億元，增長10.22%；淨利潤90億元，增長11.91%。其中，智能家居業務增長11%；商業及工業解決方案業務增長9%。

海爾智家2024年一季度實現營業收入689.78億元，增長6.01%；淨利潤47.73億元，同比增長20.16%；一季度毛利率達到29.0%，較2023年同期上升0.3個百分點。其中，海外營收、利潤雙增，經營利潤增長超過10%，卡薩帝繼續保持雙位數增長。

海信家電2024年一季度實現營收234.86億元，增長20.87%；淨利潤9.81億元，同比增長59.48%。

從基金持倉看，家電板塊基金持倉比例環比提升，基金重點增持白電公司。根據Wind數據，24年Q1家電板塊的基金持倉比例環比+0.96pct，Q4環比+0.19pct。21-22年家電板塊的基金持倉比例基本在2%的水平波動，自23年Q1起基金持倉比例環比持續提升，24年Q1達到4.2%，為21年以來新高。Q1基金重點增持白電公司。基金持倉比例環比提升的前十名主要為白電公司，預計受益於家電以舊換新政策、較好的白電排產數據對預期的提振以及大家電公司具備較高股息率等因素。

對於家電板塊，華福證券指出，受益紅利風格，家電板塊年初以來升幅喜人，上升原因，一方面，家電行業在2023年收入和利潤均實現企穩回升；另一方面，大盤承壓環境下，家電板塊較高的股息率水平在大消費板塊內部具有相對優勢，成為避險情緒之下資金追逐紅利的較好選擇。在股東回報的核心指標ROE方面，國內家電龍頭擁有突出優勢，而PE估值則明顯低於海外可比公司。

華福證券認為，隨國內家電企業逐漸出海融入全球，估值體系亦有望向海外龍頭看齊。